中美成立經(jīng)濟(jì)金融工作組藏著什么“秘密”

中美兩國(guó)政府高層日前突然宣布成立經(jīng)濟(jì)金融工作組，“將定期、不定期舉行會(huì)議，就經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域相關(guān)問題加強(qiáng)溝通和交流”。在當(dāng)前中美關(guān)系日益緊張甚至是劍撥弩張的大氛圍下，該舉措讓市場(chǎng)覺得有點(diǎn)猝不及防，丈二和尚摸不著頭腦。中美之間突然如此親密的舉措，到底發(fā)生了什么？站在投資者的角度該如何解讀？

趙建：中美成立經(jīng)濟(jì)金融工作組的“秘密”

過去四十年建立的中美經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大循環(huán)，對(duì)全球來說是一件里程碑的事件，從根本上重塑了全球產(chǎn)業(yè)鏈和總供給曲線。六億多年輕勞動(dòng)力突然加入到全球總供給函數(shù)里，為世界提供物美價(jià)廉的商品，推動(dòng)了總供給曲線的右移，制造了近半個(gè)世紀(jì)“無通脹增長(zhǎng)”的黃金年代。

趙建：金融救災(zāi)也有黃金窗口期，當(dāng)下各項(xiàng)政策應(yīng)該全面發(fā)力

如果市場(chǎng)主體已經(jīng)大批破產(chǎn)死亡，再出臺(tái)流動(dòng)性救助政策，可能也會(huì)無濟(jì)于事了。對(duì)宏觀管理部門來說，如何在戰(zhàn)略定力與緊急救助之間保持平衡，是一門科學(xué)，也是一門藝術(shù)。

趙建：當(dāng)下做好投資，首先要回答的五個(gè)問題

原因何在？就在于知行不能合一，知行脫節(jié)。如果賣方的宏觀研究是“知”，買方的策略制定并落地就是“行”?，F(xiàn)在宏觀和策略有點(diǎn)脫節(jié)，策略以為宏觀跟過去一樣，挺簡(jiǎn)單，淺層面那么一分析就以為搞懂了，然后草草制定策略，真金白銀操作，最后一踏糊涂。

趙建：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“無危機(jī)增長(zhǎng)”之謎

比如2009美國(guó)次貸危機(jī)傳染到中國(guó)后，中國(guó)基于全球化的外循環(huán)體系（出口）遭到破壞，出口崩塌，因此大力推動(dòng)國(guó)內(nèi)各地基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，通過城市化（房地產(chǎn)開發(fā)）的“大借貸—大投資”的內(nèi)循環(huán)替代了外循環(huán)的收縮走出了困境。

9月月報(bào)：政策飽和攻勢(shì)市場(chǎng)為何不買賬，中美股市為何“大分流”

政策端的巨大變化可能來自經(jīng)濟(jì)面和金融市場(chǎng)的進(jìn)一步探底。8月，一場(chǎng)“人民幣資產(chǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”悄悄打響。A股下探到3000點(diǎn)附近，離岸人民幣匯率跌破7.3，房企碧桂園債券出其不意暴雷，地方政府財(cái)政頻頻告急，這樣的“股匯房債”四殺局面倒逼政策層必須出手。雖然當(dāng)前金融市場(chǎng)仍然沒有完全穩(wěn)定住，但是我們認(rèn)為政策當(dāng)局維穩(wěn)的意志正在變得越來越堅(jiān)定。

趙建：養(yǎng)老金融事關(guān)國(guó)家安全，必須處理好三大關(guān)系

本文根據(jù)趙建博士9月5日在2023年服貿(mào)會(huì)由金融界主辦的全球養(yǎng)老金融分論壇的發(fā)言整理。有刪改擴(kuò)展。感謝服貿(mào)會(huì)提供的這次機(jī)會(huì)，這是我第三次參加服貿(mào)會(huì)分論壇。養(yǎng)老金融我研究的比較早，十幾年前我在招商銀行做的一個(gè)課題，是測(cè)算中國(guó)養(yǎng)老金融體系的最優(yōu)結(jié)構(gòu)。具體說就是研究從理論的角度，“三支柱”的最優(yōu)結(jié)構(gòu)是多少

趙建：“四支箭”后A股為何表現(xiàn)平淡，投資者該何去何從？

過去幾年一系列的政策，包括注冊(cè)制IPO的放松，還有對(duì)定增、對(duì)減持的這種政策的放松，其實(shí)都是為了促進(jìn)融資，滿足高科技企業(yè)和銀行等一些需要紓困的國(guó)企的上市融資的需求。這就導(dǎo)致出現(xiàn)了一個(gè)不平衡的現(xiàn)象，就是面粉太多了，水相對(duì)來說有限。

趙建：資產(chǎn)負(fù)債表衰退是如何影響資本市場(chǎng)的

可以說，在債務(wù)/流動(dòng)性周期的上行期、火熱期，充沛的流動(dòng)性，或者說“健康”的現(xiàn)金流量表掩蓋了資產(chǎn)負(fù)債表的“高杠桿”和利潤(rùn)表的“高虧損”。此時(shí)，即使資產(chǎn)負(fù)債表有了慢性病，由于有現(xiàn)金流的掩蓋，也不會(huì)爆發(fā)問題和危機(jī)。這是我一直形容的“泡在水里的資產(chǎn)負(fù)債表”。

趙建：搞活房地產(chǎn)與資本市場(chǎng)是內(nèi)循環(huán)的關(guān)鍵

房地產(chǎn)活躍了，居民的大額現(xiàn)金需求就會(huì)有保障，因?yàn)殡S時(shí)可以賣房變現(xiàn)。信用能力也得到強(qiáng)化，因?yàn)榈盅浩冯S時(shí)可以作為還款來源。這也隨之改善了銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)敞口，提高了銀行的風(fēng)險(xiǎn)處置能力。