內(nèi)容來源：11月21日，華揚(yáng)資本董秘俱樂部主辦了精英企業(yè)互訪系列活動(dòng)之走進(jìn)先健科技。在本次活動(dòng)中，先健科技投資者關(guān)系部葉經(jīng)理及公司副總裁兼董事會(huì)秘書劉總，就先健科技主營產(chǎn)品及企業(yè)上市發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，與參會(huì)者做了充分的分享，資鯨作為媒體支持，參與了本次互訪活動(dòng)。

　　主講人：葉經(jīng)理 劉總

　　本文優(yōu)質(zhì)度：★★★★★

　　正文閱讀前思考：

　　什么是先心封堵器？作用是什么？

　　主動(dòng)脈支架應(yīng)用市場(chǎng)如何？

　　腔靜脈濾器是什么樣的一個(gè)產(chǎn)品？

　　國內(nèi)上市與香港上市條件分別是什么？

　　在香港上市，一般的流程是什么？

　　一、為醫(yī)生和患者提供安全創(chuàng)新的心血管醫(yī)療器械

　　（投資者關(guān)系部葉經(jīng)理）

　　活動(dòng)開始前，先健科技投資者關(guān)系部葉經(jīng)理就公司主營產(chǎn)品以及正在研發(fā)的新產(chǎn)品與參訪者做了詳細(xì)的介紹，葉經(jīng)理先向大家展示了一個(gè)神秘的箱子，并介紹說箱子里面裝的是左心耳封堵器，腔靜脈濾器及大動(dòng)脈覆膜支架系統(tǒng)的等比例放大產(chǎn)品，如果有興趣的話，大家可以猜猜這個(gè)箱子的價(jià)格是多少……3萬、5萬、10萬、20萬……在參訪者一眾嘩然的猜測(cè)后，葉經(jīng)理說，這個(gè)箱子價(jià)值40余萬，參訪者紛紛表示疑惑，各個(gè)跟長頸鹿似的，伸長著脖子想探個(gè)究竟。隨后葉經(jīng)理逐一將箱子中的產(chǎn)品拿出來展示，并演示操作方法及注意事項(xiàng)。

　　目前主營產(chǎn)品線

　　葉經(jīng)理介紹公司主營的產(chǎn)品線有三類，分別為先心病封堵器、腔靜脈濾器，以及主動(dòng)脈覆膜支架等。其中先心病封堵器現(xiàn)已發(fā)展到第四代產(chǎn)品，第一代和第二代產(chǎn)品主要銷售于中國和印度，第三代產(chǎn)品由美敦力代理進(jìn)入歐洲市場(chǎng)銷售(目前公司已收回代理權(quán))，使得先健科技成為第一個(gè)進(jìn)入西方醫(yī)療器械主流市場(chǎng)的中國品牌。目前先心病封堵器擁有國內(nèi)市場(chǎng)份額第一，全球市場(chǎng)份額第二的地位。

　　1-1 先天性心臟病封堵器：改良創(chuàng)新典范

　　葉經(jīng)理介紹說，主營產(chǎn)品先天性心臟病封堵器為公司改良創(chuàng)新的典型產(chǎn)品，公司第一代產(chǎn)品以仿制為主，第二代產(chǎn)品于第一代的基礎(chǔ)上進(jìn)行了材料的創(chuàng)新，使用了全球首創(chuàng)納米氨化鈦涂層，可以有效的減少金屬離子向人體的釋放，并可以降低血栓形成的風(fēng)險(xiǎn)。第三代封堵器進(jìn)行了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改良，簡化手術(shù)操作過程，使得手術(shù)操作更為便捷。

　　1-2 腔靜脈濾器：國內(nèi)唯一一家國產(chǎn)廠家

　　腔靜脈濾器為一種血液過濾裝置，通常于下腔靜脈中，為防止下肢深靜脈中的血栓通過腔靜脈達(dá)肺動(dòng)脈或分支而導(dǎo)致引起肺動(dòng)脈栓塞，有效降低肺栓塞概率，全球年增長在6%-7%，主要生產(chǎn)企業(yè)有庫克、巴德、巴郎和先健科技。

　　先健為國內(nèi)唯一生產(chǎn)腔靜脈濾器的國產(chǎn)廠家，市場(chǎng)份額已超過60%，目前國內(nèi)腔靜脈濾器植入手術(shù)還處于推廣階段，部分三甲醫(yī)院近幾年才開始這項(xiàng)手術(shù)，隨著手術(shù)醫(yī)院增加，腔靜脈濾器還有可觀的增長空間。

　　1-3 覆膜支架：還處于推廣階段

　　主要治療于主動(dòng)脈壁異常擴(kuò)張壓迫周圍器官而引起的癥狀，治療方式有傳統(tǒng)外科和介入治療，介入手術(shù)的療效和愈合速度都有著明顯的優(yōu)勢(shì)。現(xiàn)供應(yīng)商包括外企庫克、強(qiáng)生和美敦力，以及國內(nèi)的先健科技和微創(chuàng)醫(yī)療，外企占60%市場(chǎng)份額?，F(xiàn)階段覆膜支架還處于推廣階段，市場(chǎng)規(guī)模比較小，先健現(xiàn)積極擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，爭取進(jìn)一步替代進(jìn)口產(chǎn)品。

　　1-4 LAmbre左心耳封堵器：未來亮眼增長點(diǎn)

　　左心耳封堵治療依據(jù)是90%的非瓣膜性房顫的血栓形成與左心耳，因此將這里封堵可以避免血栓的形成，是預(yù)防卒中的有效辦法。LAmbre LAA封堵器于2016年6月獲得GE證之后在歐洲市場(chǎng)上市，截止去年年底，LAmbre LAA封堵器收益約為3.2百萬元人民幣。成長空間預(yù)計(jì)可以達(dá)到過百億。

　　據(jù)葉經(jīng)理介紹，目前國際市場(chǎng)上，左心耳封堵器主要來自于巨頭中的波士頓科學(xué)和圣猶達(dá)。她說，波士頓科學(xué)的Watchman系列于2005年已進(jìn)入歐洲市場(chǎng)，目前銷售國家已經(jīng)達(dá)到75個(gè)。圣猶達(dá)的Amplatzer Cardiac Plug已于2008年通過CE認(rèn)證，全球也已完成萬例植入。兩家企業(yè)的左心耳封堵器都是近兩年才出現(xiàn)較大幅度的增長。

　　目前先健科技在國內(nèi)的競爭對(duì)手主要是樂普醫(yī)療旗下的上海形狀記憶公司，上海形狀記憶公司的Lefort為仿制第一代Watchman的半球形封堵器，目前已進(jìn)入臨床試驗(yàn)階段。先健科技的LAmbre已于2016年6月獲得歐盟合格認(rèn)證批準(zhǔn)在歐洲上市，并成為取得認(rèn)證的唯一一個(gè)中國品牌LAA封堵器產(chǎn)品，但由于種種原因，目前該產(chǎn)品還未在國內(nèi)上市。

　　此外葉經(jīng)理還介紹說先健科技的LAmbre對(duì)華法林(抗凝藥)禁忌癥使用，植入后不需要再服用華法林，但Watchman(波士頓科學(xué))植入后一段時(shí)間還需服用華法林；先健科技的LAmbre可以適用于各形狀的左心耳，但波士頓科學(xué)和圣猶達(dá)的產(chǎn)品均存在使用限制；左心耳封堵術(shù)最嚴(yán)重的并發(fā)癥為器械脫落，而先健科技的可以實(shí)現(xiàn)100%不脫落，其他并發(fā)癥如心包積液、新賬穿孔的發(fā)生率也低于競爭對(duì)手，在介紹左心耳封堵器的時(shí)候，葉經(jīng)理還播放了相關(guān)的視頻演示，讓大家有個(gè)相對(duì)直觀的了解手術(shù)過程以及左心耳所在位置。

　　1-5 心臟起搏器：與美敦力win-win的合作項(xiàng)目

　　現(xiàn)在全球心臟起搏器市場(chǎng)主要由美敦力、圣猶達(dá)和波士頓科學(xué)所三巨頭劃分，三巨頭市場(chǎng)占有率達(dá)到90%，美敦力排在第一位；目前市場(chǎng)規(guī)模大約在75億美元，Zion Research預(yù)測(cè)2021年可達(dá)到120億美元。2012年，自美敦力從蘭馨亞洲購買了19%的股權(quán)，成為公司第二大股東后，與先健定下合作條款，除了為先健公司內(nèi)部提供系統(tǒng)升級(jí)咨詢服務(wù)，幫助生產(chǎn)和管理達(dá)到國際水平，還達(dá)成心臟起搏器的合作，在美敦力的協(xié)助下，先健開始生產(chǎn)心臟起搏器，介入心率管理領(lǐng)域。

　　葉經(jīng)理介紹，美敦力入股先健，對(duì)雙方來說都win-win之舉。對(duì)于先健而言，不僅可以將公司產(chǎn)品技術(shù)與質(zhì)量進(jìn)一步提升到國際水平，也可以借助美敦力的銷售網(wǎng)絡(luò)，擴(kuò)展海外業(yè)務(wù)。對(duì)于美敦力而言，通過“合資”的形式來打開國內(nèi)的心臟起搏器市場(chǎng)，由于先健為心血管介入醫(yī)療器械供應(yīng)商，現(xiàn)有產(chǎn)品與美敦力產(chǎn)品不存在競爭關(guān)系，且本身不具有專利風(fēng)險(xiǎn)，由此看來先健為美敦力戰(zhàn)略入股的最優(yōu)選擇。雖考慮到先健的心臟起搏器上市后，可能會(huì)影響美敦力本身產(chǎn)品在國內(nèi)的市場(chǎng)份額，但美敦力經(jīng)過第一次換股權(quán)，已經(jīng)成為先健的第一大股東，除享受股東收益外，還將同時(shí)享受專利使用費(fèi)，同時(shí)美敦力還持有第二次換股權(quán)，對(duì)雙方來說都是雙贏的合作項(xiàng)目。

　　資料顯示，現(xiàn)在我國心率失常的患者約有兩千萬左右，老年人群中心律發(fā)病率約為16%-36%，起搏器潛在用戶群體可以達(dá)到3-4百萬人，而據(jù)興業(yè)證券的研報(bào)里顯示，目前我國植入起搏器的患者數(shù)只有35萬人左右，因此國內(nèi)起搏器市場(chǎng)還具有較大的發(fā)展空間。國內(nèi)現(xiàn)在95%的起搏器市場(chǎng)份額都由三大巨頭的進(jìn)口產(chǎn)品所占據(jù)，進(jìn)口產(chǎn)品相對(duì)價(jià)格偏高，只能覆蓋一線城市，國產(chǎn)品牌可享受價(jià)格優(yōu)勢(shì)，因此消費(fèi)水平較低的二三線城市，以及縣城醫(yī)院，都是未來的潛在市場(chǎng)，有很大的發(fā)展空間。

　　1-6 鐵基可吸收支架：期望快速占據(jù)市場(chǎng)份額

　　據(jù)葉經(jīng)理介紹，鐵基可吸收支架主要用于冠心病的治療；冠心病是指血管腔狹窄或阻塞，造成心肌缺血、缺氧或壞死，進(jìn)而導(dǎo)致心臟病。當(dāng)血管狹窄到一定程度的時(shí)候，可植入支架擴(kuò)張血管，可以緩解疾病。支架的主要作用為擴(kuò)張血管，但當(dāng)幾個(gè)月后血管擴(kuò)張成型，支架就會(huì)失去作用，而完全可吸收支架可以在植入后幾個(gè)月到一兩年內(nèi)的體內(nèi)降解，從而避免了支架在體內(nèi)引發(fā)遠(yuǎn)期血栓的風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)GlobalData 以及興業(yè)證券的數(shù)據(jù)分析，目前全球冠脈支架市場(chǎng)規(guī)模約為50億美元，藥物洗脫支架達(dá)到85%的市場(chǎng)份額，年增長相對(duì)穩(wěn)定，基本保持在5%，主要供應(yīng)商包括雅培、波士頓科學(xué)、美敦力等。

　　國內(nèi)冠脈手術(shù)保持著10-15%的增速，且國內(nèi)市場(chǎng)已有較多的廠商進(jìn)入該領(lǐng)域，基本代替進(jìn)口產(chǎn)品，國內(nèi)產(chǎn)品的市場(chǎng)份額接近80%，競爭比較激烈；現(xiàn)在的生產(chǎn)商主要有微創(chuàng)醫(yī)療，樂普醫(yī)療和吉威醫(yī)療等。

　　支架產(chǎn)品更新?lián)Q代速度較快，且上市后市場(chǎng)份額快速提升，公司預(yù)計(jì)第四代可吸收支架上市后，也可以快速搶占市場(chǎng)。先健科技鐵基可吸收支架的優(yōu)勢(shì)在于可以減小支架桿厚度，更合理的支持時(shí)間，以及優(yōu)于永久支架的力學(xué)能力。

　　產(chǎn)品介紹完之后，葉經(jīng)理也給參訪者播放一段視頻，讓大家熟悉手術(shù)過程及該支架工作原理。

　　小結(jié)

　　在產(chǎn)品展示的最后，葉經(jīng)理還介紹說，當(dāng)前先健科技總體保持穩(wěn)步增長，雖然結(jié)構(gòu)性心臟病業(yè)務(wù)同比減少了約12.7%，但外周血管病業(yè)務(wù)同比增長了35.1%，現(xiàn)有產(chǎn)品今年可以保持穩(wěn)定發(fā)展，而鐵基可吸收支架上市，這將成為公司的新的增長點(diǎn)，也預(yù)期為高增長點(diǎn)；同時(shí)隨著主動(dòng)脈彎弓支架系統(tǒng)是上市及在研產(chǎn)品逐步進(jìn)入市場(chǎng)，先健科技未來五年前景值得期待。

　　二、香港上市，做好長期的艱苦奮戰(zhàn)準(zhǔn)備

　　（公司副總裁兼董事會(huì)秘書劉總）

　　2018年港交所新規(guī)出臺(tái)后，四家尚未盈利的生物科技公司先后上市，前三家（歌禮制藥、百濟(jì)神州和華領(lǐng)醫(yī)藥）的表現(xiàn)一開始都不盡如人意。

　　在先健科技公司副總裁兼董事會(huì)秘書劉總分享之前，參訪者都想知道，投資機(jī)構(gòu)對(duì)于港交所新規(guī)的態(tài)度是否太激進(jìn)了？準(zhǔn)入的企業(yè)門檻太低了？香港資本市場(chǎng)是否準(zhǔn)備好了？先健科技香港上市的歷程是什么？

　　在分享會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，眾人或爭鋒相對(duì)，或各抒己見 —— 關(guān)于港交所是否制定的規(guī)則太低、企業(yè)上市到底該去香港還是在內(nèi)地亦或是納斯達(dá)克等重要問題展開了對(duì)談，以下為一些核心分享內(nèi)容。

　　國內(nèi)上市與香港上市條件的對(duì)比解析

　　關(guān)于國內(nèi)上市與香港上市條件，劉總從以下幾個(gè)方面分析跟參訪者做了交流：

　　2-1. 主體資格比較：

　　A股上市的主體是根據(jù)《首發(fā)辦法》第八條，在中國設(shè)立的股份有限公司。經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，有限責(zé)任公司在依法變更為股份有限公司時(shí)，可以采取募集設(shè)立方式公開發(fā)行股票。

　　港股根據(jù)上市規(guī)則19.01及19A.01，注冊(cè)在香港的公司、以及注冊(cè)在百慕大及開曼群島的普通法管轄區(qū)的公司，或中國股份有限公司；

　　根據(jù)《有關(guān)海外公司上市的聯(lián)合政策聲明》，在香港及其它認(rèn)可司法權(quán)區(qū)（其他認(rèn)可司法權(quán)區(qū)為：中華人民共和國、百慕大、開曼群島、澳洲及加拿大（不列顛哥倫比亞省））以外地區(qū)注冊(cè)成立的申請(qǐng)人若擬尋求在香港作主要上市，聯(lián)主所會(huì)按個(gè)別情況考慮，申請(qǐng)人亦須證明其為股東提供的保障至少相當(dāng)于香港法例所要求的適當(dāng)水平。

　　2-2. 營業(yè)記錄比較：

　　A股：根據(jù)《首發(fā)辦法》第九條，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)的除外。有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。

　　港股：根據(jù)上市規(guī)則8.05，發(fā)行人有連續(xù)3年的營業(yè)記錄；根據(jù)上市規(guī)則8.05A，在市值/收益測(cè)試下，若能證明公司的董事及管理層至少有3年所屬業(yè)務(wù)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)并予披露，且管理層最近1年持續(xù)不變，則聯(lián)交所可能考慮接納較短的營業(yè)紀(jì)錄。

　　2-3. 管理層穩(wěn)定比較：

　　A股：根據(jù)《首發(fā)辦法》第十二條，最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事，高級(jí)管理人員沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更；

　　港股：根據(jù)上市規(guī)則8.05，至少前3個(gè)會(huì)計(jì)年度保證管理層的連續(xù)性。

　　2-4. 實(shí)際控制人比較：

　　A股：根據(jù)《首發(fā)辦法》第十二條，最近3年內(nèi)實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更；

　　港股：根據(jù)上市規(guī)則8.05，至少經(jīng)審計(jì)的最近1個(gè)會(huì)計(jì)年度的擁有權(quán)和控制權(quán)維持不變。

　　2-5. 最低市值比較：

　　A股無具體規(guī)定，但要求發(fā)行前股本總額不低于人民幣3000萬元；

　　港股上市最低市值標(biāo)準(zhǔn)為2億港元。

　　2-6. 業(yè)務(wù)收入比較：

　　A股最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度累計(jì)超過人民幣3億元；

　　港股要求最近一個(gè)經(jīng)審計(jì)財(cái)政年度至少為5億港元。

　　2-7. 盈利要求比較：

　　A股：最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)。同時(shí)最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損。

　　港股：扣除非日常業(yè)務(wù)損益的股東應(yīng)占凈利潤最近一年不低于2000萬港元，再之前兩年累計(jì)額不低于3000萬港元。

　　2-8. 現(xiàn)金流量比較：

　　A股要求最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5000萬元，改現(xiàn)金流量指標(biāo)與業(yè)務(wù)收入指標(biāo)符合其中一項(xiàng)即可；

　　港股要求前3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量合計(jì)至少為1億港元。

　　2-9. 同業(yè)競爭比較：

　　A股：根據(jù)《首發(fā)辦法.》第十九條，發(fā)行人的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競爭或者顯失公平的關(guān)聯(lián)交易；

　　港股：原則上不希望存在同業(yè)競爭，如爭取豁免、披露除外業(yè)務(wù)（競爭業(yè)務(wù)）不納入的理由、具體情況，發(fā)行人業(yè)務(wù)獨(dú)立性，以及除外業(yè)務(wù)將來是否納入發(fā)行人的計(jì)劃。

　　2-10. 最低公眾持股數(shù)量比較：

　　A股：根據(jù)《證券法》第五十條，公司總股本不少于人民幣3000萬元，公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的25%以上，公司股本總額超過人民幣4億元的、其向社會(huì)公開發(fā)行的股份的比例為10%以上。

　　港股：根據(jù)上市規(guī)則8.08，發(fā)行人市值在5000萬-100億港元的，公眾持有股數(shù)至少為25%；市值100億港元以上的，聯(lián)交所可酌情接納介乎15%至25%之間的一個(gè)較低的百分比，條件是發(fā)行人須于其首次上市文件中適當(dāng)披露其獲準(zhǔn)遵守的較低公眾持股量百分比，并于上市后每份年報(bào)中連續(xù)確認(rèn)其公眾持股量符合規(guī)定。

　　若發(fā)行人擁有超過一種類別的證券，其上市時(shí)由各交易市場(chǎng)公眾人士持有的證券總數(shù)必須占發(fā)行人已發(fā)行股本總額的至少25%，但正申請(qǐng)上市的證券類別占發(fā)行人已發(fā)行股本總額的百分比不得少于15%，其上市時(shí)預(yù)期市值不得少于5000萬港元；

　　上市時(shí)由公眾人士持有的證券中，公眾持股數(shù)量最高的三名股東擁有的百分比不得超過50%；港股股東人數(shù)至少300人。

　　2-11. 財(cái)報(bào)有效時(shí)間比較：

　　A股：根據(jù)《首發(fā)辦法》第五十六條，招股說明書引用的經(jīng)審計(jì)的最近一期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料在財(cái)務(wù)報(bào)告截止日后六個(gè)月內(nèi)有效，特別情況下可延長不超過一個(gè)月；

　　港股：申報(bào)會(huì)計(jì)師報(bào)告的最后一個(gè)會(huì)計(jì)期間的結(jié)算日期距上市文件刊發(fā)日期不得超過六個(gè)月。

　　2-12. ?定價(jià)方式比較：

　　A股：根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第五條，首次公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)通過向詢價(jià)對(duì)象詢價(jià)的方式確定股票發(fā)行價(jià)格，同時(shí)根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第十三條，通過初步詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間，并通過累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格

　　港股：遵循市場(chǎng)化原則，根據(jù)簿記建檔情況，由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商確定

　　2-13. 投資者群體比較：

　　A股：主要為國內(nèi)機(jī)構(gòu)、QFII、散戶投資者根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第二十五條，公開發(fā)行股票數(shù)量少于4億股的，向機(jī)構(gòu)投資者配售數(shù)量不超過本次發(fā)行總量的20%，公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，向機(jī)構(gòu)投資者配售數(shù)量不超過向戰(zhàn)略投資者配售后剩余發(fā)行數(shù)量的50%。根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第三十一條，網(wǎng)上申購不足時(shí)，可以向網(wǎng)下回?fù)苡蓞⑴c網(wǎng)下的機(jī)構(gòu)投資者申購，第三十二條，網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者在既定的網(wǎng)下發(fā)售比例內(nèi)有效申購不足，不得向網(wǎng)上回?fù)?/p>

　　港股：面對(duì)全球機(jī)構(gòu)投資者和香港散戶。根據(jù)上市規(guī)則《第18項(xiàng)應(yīng)用指引》，首次公開招股活動(dòng)同時(shí)包括有配售部分與認(rèn)購部分，則認(rèn)購部分的股份分配最低份額為所發(fā)售股份的10%可以按照預(yù)先設(shè)定的回?fù)軝C(jī)制進(jìn)行調(diào)整。

　　2-14. 股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)行比較：

　　A股：根據(jù)《上市會(huì)司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（試行）第十二條，上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過公司股本總額的10%，非經(jīng)股東大會(huì)特別決議批準(zhǔn)，任何一名激勵(lì)對(duì)象通過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃獲授的本會(huì)司股票累計(jì)不得超過公司股本總額的1%

　　港股根據(jù)上市規(guī)則17.03，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃時(shí)可于所有股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授出的期權(quán)予以行使時(shí)發(fā)行的證券總數(shù)，合計(jì)不得超過發(fā)行人于計(jì)劃批準(zhǔn)日，已發(fā)行的有關(guān)類別證券的10%

　　2-15. 后續(xù)發(fā)行比較：

　　A股可以采用公開增發(fā)、非公開發(fā)行、配股、普通可轉(zhuǎn)債、分離交易可轉(zhuǎn)債等方式，后續(xù)發(fā)行需要股東大會(huì)再次批準(zhǔn)。

　　港股可以采用多種后續(xù)發(fā)行方式融資同時(shí)根據(jù)上市規(guī)則13.36，發(fā)行人還可以在股東大會(huì)給予董事會(huì)一般性授權(quán)，在授權(quán)有效期內(nèi)，公司不須獲得股東大會(huì)批準(zhǔn)即可發(fā)售不超過當(dāng)時(shí)已發(fā)行股本的20%，并通過“閃電配售”的方式完成發(fā)行。

　　對(duì)比分析了國內(nèi)上市與香港上市條件之后，有參訪者繼續(xù)向劉總深問，內(nèi)地企業(yè)如何在香港上市？

　　劉總表示，根據(jù)他的認(rèn)識(shí)，主要分為H股上市、紅籌股上市及買殼造殼，劉總繼續(xù)說，根據(jù)他的認(rèn)識(shí)買殼跟造殼不太鼓勵(lì)，所以就當(dāng)前內(nèi)地企業(yè)如何在香港上市，劉總詳細(xì)介紹了以下兩種：

　　H股上市

　　劉總表示進(jìn)一步解釋說，H股是指公司注冊(cè)地在中國內(nèi)地，向境外投資者募集股份，上市地在香港的外資股。H股上市適用中國的法律和會(huì)計(jì)制度，向香港投資者發(fā)行股票，在香港主板或創(chuàng)業(yè)板上市，但僅在香港發(fā)行的股票可以在香港證券市場(chǎng)上市流通，其他股票不在香港市場(chǎng)流通。H股公司向境外股東支付的股利及其他款項(xiàng)必須以人民幣計(jì)價(jià)，以外幣支付。

　　他表示，內(nèi)地企業(yè)在香港發(fā)行H股上市應(yīng)當(dāng)按照中國證監(jiān)會(huì)的要求提出書面申請(qǐng)并附有關(guān)材料，報(bào)經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。證監(jiān)會(huì)對(duì)H股主板上市的主要條件為：

　?。?）符合我國有關(guān)境外上市的法律、法規(guī)和規(guī)則；

　?。?）籌資用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策、利用外資政策及國家有關(guān)固定資產(chǎn)投資立項(xiàng)的規(guī)定；

　?。?）凈資產(chǎn)不少于4億元人民幣，過去一年稅后利潤不少于6000萬元人民幣，并有增長潛力，按合理預(yù)期市盈率計(jì)算，籌資額不少于5000萬美元；

　?。?）具有規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)及較完善的內(nèi)部管理制度，有較穩(wěn)定的高級(jí)管理層及較高的管理水平；

　　（5）上市后分紅派息有可靠的外匯來源，符合國家外匯管理的有關(guān)規(guī)定；

　　劉總還指出，證監(jiān)會(huì)對(duì)H股創(chuàng)業(yè)板上市的基本原則是“成熟一家，批準(zhǔn)一家”，股份公司應(yīng)依法設(shè)立并規(guī)范運(yùn)作；公司及主要發(fā)起人符合國家有關(guān)法規(guī)和政策，在最近2年內(nèi)沒有重大違法違規(guī)行為；凡有國有股權(quán)的公司必須經(jīng)國有資產(chǎn)管理部門的批準(zhǔn)；科技部認(rèn)證的高新技術(shù)企業(yè)優(yōu)先；并且要符合香港創(chuàng)業(yè)板的上市規(guī)則。

　　紅籌股上市

　　劉總特意強(qiáng)調(diào)，紅籌股一般是指在境外注冊(cè)，香港上市，控股股東在中國大陸的上市公司發(fā)行的股票。紅籌股上市適用注冊(cè)地的法律和會(huì)計(jì)制度，按照香港證券市場(chǎng)的上市規(guī)則和上市要求向香港聯(lián)交所提出股票上市申請(qǐng)。

　　早期的紅籌股主要是一些中資公司收購香港中小型上市公司后改造而形成的。目前，在香港主板市場(chǎng)紅籌股主要以國有大中型企業(yè)為主，創(chuàng)業(yè)板紅籌股則以國內(nèi)科技型民營企業(yè)為主角。紅籌股已經(jīng)成了除H股、N股外，內(nèi)地企業(yè)進(jìn)入國際資本市場(chǎng)籌資的一條重要渠道。

　　在介紹完內(nèi)地企業(yè)如何赴香港上市之后，劉總再次向大家強(qiáng)調(diào)，如果自己所在公司想要去香港上市，或者說內(nèi)地上市的話，必須要做好充足的長期奮斗的準(zhǔn)備，因?yàn)檫@一過程會(huì)涉及到方方面面，條條框框，過程很辛苦，結(jié)局很美好。

　　總結(jié)

　　短暫而精彩的走訪活動(dòng)在參訪者熱烈的掌聲中結(jié)束。通過此次走訪，先健科技這一令人驕傲的民族品牌讓參訪者刮目相看；同時(shí)，先健科技在國際市場(chǎng)的影響力的提升，讓海內(nèi)外眾多醫(yī)生和學(xué)者們對(duì)其創(chuàng)新產(chǎn)品和創(chuàng)新實(shí)力有了更加直觀和深入的認(rèn)識(shí)。我們相信，未來，隨著先健科技越來越多的創(chuàng)新產(chǎn)品獲得國際市場(chǎng)準(zhǔn)入，必將會(huì)造福全球更多的患者，讓中國技術(shù)更好的服務(wù)全球！